Влад | Про деньги

С любопытством ждал результаты Хедхантера за 1 квартал 2026 года. Отчет в рамках ожиданий, разбираю его для вас. ❌ Выручка 1 кв. 2026 = 9,49 млрд руб. (-1,5%) Думаю, ниже темпов год к году мы уже не увидим, с высокой вероятностью, это дно цикла. ❌✔️ EBITDA 1 кв. 2026 = 4,58 млрд руб. (-7,3%) Важно, что EBITDA практически не упала, несмотря на снижение выручки. Общие расходы Хедхантера выросли лишь на 1,2%. И это при том, что расходы на персонал выросли на 13,9% (!), амортизация на 13,7%. Хедхантер добился такого результата за счет снижения маркетинговых расходов на 15,5%. ❌✔️ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2026 = 4,18 млрд руб. (-4,3%) Не упасть по прибыли на фоне снижающейся выручки — хорошая работа. ❌✔️ FCF 1 кв. 2026 = 3,68 млрд руб. (-42,2%), на движениях в оборотном капитале получили меньше, чем в прошлом году + 0,6 млрд руб. вложили в новый офис. ➡️ Оперативные данные Вакансии перестали снижаться, и в апреле мы увидели небольшой рост на 2%. Надеюсь, к концу года, мы увидим хотя бы не

Стоит ли брать акции? Разбираю отчет для вас. ✔️❌ Выручка 1 кв. 2026 = 208,9 млрд руб. (+9,9% г/г), нормально, при этом, я ожидаю по году чуть выше +11-12%. ✔️ EBITDA 1 кв. 2026 = 83,9 млрд руб. (+13,8% г/г). Операционно неплохо, расходы растут чуть медленнее выручки. ✔️❌ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2026 = 6,59 млрд руб. (+44% г/г). Корректирую на налоговую ставку 25%, курсовые разницы и иные разовые статьи. Несмотря на то, что скор. на разовые факторы прибыль Ростелекома выросла значительно, я ждал результатов сильнее, потому что ожидал, что финансовые расходы Ростелекома будут снижаться быстрее. ❌ Чистые финрасходы 1 кв. 2026 = 28,25 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 28,11 млрд руб.), разница несущественная, по отношению к 3 и 4 кв. 2025 — тоже флэт. Ставка обслуживания долга сейчас 16,13%. ❌✔️ FCF 1 кв. 2026 = -15,8 млрд руб. (при этом, тут вопрос в сезонном авансировании расходов; скор. FCF на изменения в оборотном капитале +14,4 млрд руб.) ➡️ Прогнозы 2026 Я полагал, что средняя ставка об

Есть в нашей сфере такая закономерность — если крупные банки / брокеры за несколько дней до отчета выпускают прогноз по результатам компании, то с высокой вероятностью, эти прогнозы «сверены» (обсуждены) с компанией. 👀 Сегодня Ренессанс Капитал поделился прогнозом по результатам Совкомбанка за 1 кв. 2026 года. Прогнозируют чистую прибыль акционерам = 18,9 млрд руб. Надеюсь, этот прогноз сверен с Совкомом :) Потому что, если это будет так, то отлично. 1 кв. – исторически слабее следующих + С. Хотимский говорил о том, что 1 кв. будет слабее 4 кв. 2025 года. При этом, если реализуется прогноз Ренессанса, то 1 кв. по прибыли будет сильнее 4 кв. (прибыль была 15,9 млрд руб.). Я считаю хорошим результатом Совкомбанка за 1 кв., от 15+ млрд руб. чистой прибыли. По году жду от 85 до 100 млрд руб. прибыли. Отчет Совкомбанка за 1 кв. 2026 года выйдет 15 мая (в тот же день, что и отчет ХХ). Ждем! Больше обзоров акций читайте в моем тг-канале: https://t.me/Vlad_pro_dengi (отчет Совкомбанка и Хедх

Закрытие вчера было на уровне 2 905. Дивиденды 233 руб. до налога (и 203 руб. после налога). «Налоговую» часть гэпа и еще 1% сверху Хедхантер уже закрыл (акции торгуются по 2 722 руб.). Текущая цена в 2 722 руб. — дешевая: • 6,8 прибылей и столько же денежных потоков 2026 года; • 14,5% — дивидендная доходность 2026 года; • Ключевой драйвер: разворот в динамике вакансий на фоне снижения ставки (апрельские данные по рынку труда меня обнадежили).  Думаю, что на небольшом восстановлении рынка закроют гэп. Жду отчет за 1 квартал 2026 от Хедхантера 15 мая, внимание на рост выручки и работу с расходами (думаю, что прибыль сильно не просядет г/г). С небольшим восстановлением рынка вас. По-хорошему, наши акции должны стоить сильно дороже. Больше обзоров российских акций читайте в моем тг-канале: https://t.me/Vlad_pro_dengi

Друзья, финальный раз обновил таблицу потенциалов для вас, внес текущие цены акций, потенциалы актуальны на сегодня. ❗️ Таблица доступна для покупки всего 3 дня, до 23.59 среды 13 мая! Далее возможность приобрести таблицу я закрою, уже пошли отчеты за 1 квартал, буду обновлять модели. Важно, чтобы вы использовали актуальные данные, которые помогут вам успешно инвестировать. Из таблицы вы узнаете ключевые данные по 52 компаниям: 👍 Потенциальную прибыль, которую заработают компании в 2026 году 👍 Потенциальные дивиденды за 2025 и 2026 годы 👍 Самое главное, справедливые цены на акции Рынок очень дешевый — в таблице вы найдете 20 компаний с потенциалом выше 30%, 12 компаний с потенциалом выше 40%. Приобрести таблицу потенциалов вы можете по ссылке: https://payform.ru/olbuCzz/ Для тех, кто приобретал таблицу ранее — она доступна бесплатно по той же ссылке, которую вы получили на почту после оплаты. Успевайте, время ограничено! 🤝 P.S. Знаю, что таблица потенциалов многим из вас полюбилась

Добрался до отчета компании за 2025 год и пришел к страшным выводам. ❌ Выручка в 2025 году упала на 28%. ❌ Чистый убыток за 2025 год = -63,6 млрд руб. (в 2024 = -20,1 млрд руб.) Проблемы компании — и на операционном уровне, и на финансовом. ❌ Компания стала убыточна на операционном уровне (операционный убыток 2025 = -30,1 млрд руб. при опер. прибыли в 2025 = 11,95 млрд руб.). ❌ Финансовые расходы выросли до 52,76 млрд руб. в 2025 году (с 40,35 млрд руб. в 2024). ❌❌ Скор. свободный денежный поток за 2025 год = -61,4 млрд руб. М.Видео теряет 15+ млрд руб. каждый квартал (!) ❌ Чистый долг вырос до 147,5 млрд руб. (на 61,7 млрд руб. за год). И это с учетом 23 млрд руб., полученных от акционеров в 2025 году. Все кредиты краткосрочные, % по кредитам во 2-м полугодии = 31,5% (!). Это не шутка! 📣 Допэмиссия Компания хочет решить финансовые проблемы за счет дополнительной эмиссии по открытой подписке среди действующих акционеров. Компания предлагает 1,5 млрд акций (что подразумевает размытие д

Газпром в конце апреля отчитался за 2025 год. Отчет чуть лучше моих ожиданий по прибыли, НО если мы заглядываем ниже — в отчет о движении денежных средств, то результаты хуже ожиданий. И движение реальных денег в Газпроме, к сожалению, важнее, чем виртуальная прибыль. ❌ Скор. прибыль 2025 = 956,7 млрд руб. (в 2024 = 1 466,2 млрд руб.) И да, прибыль упала на 510 млрд руб. несмотря на отмену нашлепки НДПИ в 600 млрд руб. в год. С ней прибыль бы снизилась на 1+ трлн руб. (!) ❌❌ Скор. свободный денежный поток 2025 = -629,7 млрд руб. (в 2024 = -79,5 млрд руб.) Сам Газпром озвучивает цифру в 294 млрд руб., но это не соответствует действительности, компания лукаво не учитывает в расчетах 699 млрд руб. чистых капитализированных процентных расходов + 100+ млрд руб. расходов по арендным обязательствам. ❗️ Чистый долг Газпрома вырос с 5 722,9 до 6 104,5 млрд руб. (и это еще помог крепкий рубль, все-таки бОльшая часть долга Газпрома — валютная). ❗️ ND/EBITDA 2025 = 2,07 (это много) ➡️ Прогнозы 202

Друзья, обзора портфеля на начало мая, к сожалению, не будет. При этом, сделок было много, и в моем портфеле появились 2 новые компании. Ориентирую вас по таблице потенциалов: Таблица потенциалов — мой рейтинг акций, в ней вы найдете прогнозы по прибыли, дивидендам и справедливые цены по 52 компаниям на российском рынке. 1️⃣ Продал акции Ленты в диапазоне 2 020 – 2 030 сразу после отчета (как минимум, тактически – решение было верным, сейчас акции стоят 1 742 руб., упали на 15% за 5 дней с момента продажи). 2️⃣ Купил акции компании №6 в таблице (на 7% портфеля), летом эта компания заплатит неплохой дивиденд, а темпы роста ее прибыли сильно побили мои прогнозы. 3️⃣ Купил акции компании №5 в таблице (на 5% портфеля), тут рисуется 15% дивидендной доходности за 2026 год, при этом, акции пока слабее рынка. ❗️Важно: смотрите обновленную версию таблицы (в ней обновлены текущие цены и новая справедливая цена по Газпрому). Для тех, кто приобретал таблицу ранее, доступ бесплатный (по той же ссыл

Разбираю для вас отчет компании за 2025 год. ❌✔️ Выручка 2025 = 3 509,2 млрд руб. (+15,3%), темпы роста ниже Ленты и X5. ❌ EBITDA 2025 = 169,3 млрд руб. (год к году -1,5% за счет опережающего роста операционных расходов) ❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 4,82% (!). Худший результат среди всех публичных ритейлеров. ❌ Скор. прибыль 2025 = -8,8 млрд руб. (убыток), в 2024 была прибыль 57,1 млрд руб. Ключевая причина убытка — серьезный рост финансовых расходов. ❌ Чистые финансовые расходы в 2025 году = 82,3 млрд руб. (в 2024 = 24,5 млрд руб.). Они в свою очередь выросли из-за роста долга. ❌ Чистый финансовый долг Магнита за год вырос вдвое! — с 252,4 до 501,2 млрд руб. Причина этого — отрицательный денежный поток (-228,9 мдрд руб. в 2025 году): высокий капекс, покупка Азбуки Вкуса и потеря 90 млрд руб. на оборотном капитале. ➡️ Прогнозы 2026 Я не жду ни существенной прибыли, ни положительного денежного потока в 2026 году. Прогноз по прибыли 2026 = 2,3 млрд руб. Прогноз по FCF 2026 = -

Как минимум, до восстановления маржи Сегодня отчиталась за 1 квартал Лента. Разбираю результаты для вас. ✔️ Выручка 1 кв. 2026 = 306,9 млрд руб. (+23,4% г/г) Темпы роста выручки у Ленты все еще самые высокие в ритейле за счет активного открытия Монеток и Улыбок, поглощения Реми и OBI. ✔️❌ LFL-продажи 1 кв. 2026 = +6,8% (траффик +0,1%); общие LFL-продажи выше, чем у X5 (+6,1%). Отмечаю положительный траффик в гипермаркетах (+0,8%), супермаркетах (+5,6%), а вот в магазинах у дома минус (-1,1%), в Улыбках (-2,4%). ✔️ ❌ EBITDA 1 кв. 2026 = 16,4 млрд руб. (+0,7% г/г) Рентабельность по EBITDA снизилась до 5,35%. В прошлом году в 1 кв. 2025 года рентабельность была = 6,55%. Во-первых, 1 кв. — низкий сезон. Во-вторых, OBI и, судя по всему, Реми, работают в минус и съедают хорошую рентабельность гиперов и супермаркетов Ленты. ❌ Скор. прибыль 1 кв. 2026 = 5,43 млрд руб. (-10,4% г/г) ❌ FCF 1 кв. 2026 = -21,5 млрд руб. (+- на эту же сумму вырос чистый долг), это сезонная история, потому что 20,1 м