ИнвестТема | Литвинов Владимир

На фондовом рынке США продолжается ралли высокотехнологичных компаний. В то время как отечественные активы сражаются с высокой ставкой ЦБ и меряются скромными дивидендами, Индекс S&P 500 переписывает исторический максимум, а его ИТ-сектор взрывается бурным ростом на фоне бума ИИ. Предлагаю сегодня немного отвлечься от нашего рынка и прикоснуться к зарубежным активам. Итак, инвестиции в искусственный интеллект набирают бешеные обороты. Goldman Sachs опубликовал прогноз по расходам на капитальные вложения в ИИ: $765 млрд в 2026 году, увеличиваясь до $1,6 трлн ежегодно к 2031 году. Бенефиты от этого получают производители оборудования в лице ASML или LAM, чипмейкеры: NVIDIA и AMD, а также гиперскейлеры: Amazon, Google и Microsoft. Это лишь малая часть компаний, которые могут быть интересны. И тут возникает логичный вопрос - «как инвестировать в эти активы без риска блокировок?». На помощь нам приходят контракты на разницу цен (contract for difference, CFD). Это внебиржевой расчетный догов

Российский фармацевтический рынок демонстрирует устойчивый рост, опережающий динамику экономики. Даже в сложных условиях он продолжает расти, а некоторые его представители умудряются наращивать ещё и эффективность. Предлагаю сегодня рассмотреть перспективы компании Озон Фармацевтика сквозь призму финансового отчёта за 3 месяца 2026 года по МСФО. 💊 Итак, выручка в отчётном периоде увеличилась на 2 % до 7 млрд рублей. Скромный прирост обусловлен эффектом высокой базы прошлого года. При этом компания опережает рынок по продажам конечным потребителям (Sell-out), а это ключевой индикатор спроса. Значит, в последующих кварталах темпы роста могут ускориться. Конкурентным преимуществом компании является её продуктовый портфель, включающий 571 регистрационное удостоверение. Портфель эмитента самый широкий и наиболее диверсифицированный в отрасли, что обеспечивает присутствие в ключевых терапевтических категориях. Фармацевтический рынок в начале года демонстрирует ожидаемое замедление на фоне с

Первый квартал для кибербезопасности в России - это всегда время «низкого старта». Основные бюджеты заказчиков распределяются к концу года, поэтому смотреть на промежуточные убытки в начале весны нужно со скепсисом. Однако отчет Позитива за первый квартал 2026 года показал смену вектора: компания перешла от безудержного роста к жесткой оптимизации эффективности. Давайте разбираться подробнее. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 47,8% до 3,4 млрд рублей. Динамика впечатляющая, но в отгрузках (ключевой показатель бизнеса) видна просадка: объем составил 2,5 млрд рублей, что на 32,4% ниже результата прошлого года. Компания объясняет это высокой базой 2025 года и смещением отгрузок на 4 квартал, на который приходится 60-70%. Тем не менее прогноз на весь 2026 год амбициозный - менеджмент целит в 40-45 млрд рублей по отгрузкам. Операционно компания заметно подтянулась: валовая маржа улучшилась до 74% благодаря фокусу на высокомаржинальные продукты. В части финансов видим трад

Главным ньюзмейкером последних дней по праву становится банк ВТБ. Новости о дивидендах, WB и допэмиссии привели к повышенной волатильности в акциях и бурному обсуждению в соцсетях. Причем большинство комментариев носят эмоциональный характер. Я решил выждать время, пока улягутся страсти, и сегодня подробно во всем разобраться. Дивиденды Итак, 26 мая Набсовет ВТБ рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 9,71 рубля на акцию, что ориентирует нас на дивидендную доходность в 12,3%. Вторая подряд щедрая выплата (за 2024 год доходность безумные 27% превысила) - отличный тренд, который отражает существенный рост прибыли банка и желание менеджмента делиться ей с акционерами. Ориентир по чистой прибыли на этот год - не менее 600 млрд рублей, так что задел для будущих дивидендов тоже есть. Некоторых инвесторов разочаровала выплата в 25% от чистой прибыли, однако это компромисс, которого удалось достичь в результате долгих согласований с ЦБ. Банк нашел его между ожиданиями инвесторов и увеличе

На таком рынке уже не то что покупать акции НоваБев Групп надо, но и начинать употреблять их продукцию. Это шутка, если что: употребление алкоголя вредит вашему здоровью, правда, вместе с этим драйвит выручку компании. О ней-то мы сегодня и поговорим, разобрав финансовый отчет компании за полный 2025 год и операционный за первый квартал 2026 года. 🍷 Итак, выручка Группы за отчетный период выросла на 10% до 149,3 млрд руб., чистая прибыль на 13% до 5,2 млрд. Прибыль на акцию взлетела на 39%, но тут магия бумажных переоценок представлена во всей красе. После прошлогоднего квазисплита компания «вернула» часть акций под свой контроль, и средневзвешенное количество в обращении сжалось со 113,4 млн до 91,4 млн. Меньше знаменатель - выше EPS. А вот отгрузки за 2025 год просели на 2%, за первый квартал 2026 года на 5%. Это обусловлено, цитирую, плановой ассортиментной оптимизацией: компания последовательно выводит из оборота низкомаржинальные региональные марки, перераспределяя ресурсы в поль

Дивидендный сезон 2026 года идет полным ходом. Несмотря на сложную экономическую конъюнктуру, ряд компаний сохраняют "здоровую" практику дивидендных выплат. Ранее нас порадовал Полюс и X5. Однако есть пул компаний, которые пытаются нас убедить, что платить на таком рынке нельзя, что это нормально. Газпром, Россети Центр, теперь и Норникель, все они оставили нас без дивидендов. На последнем предлагаю остановиться отдельно. Итак, 25 мая Совет директоров ГМК принял во внимание, цитирую, «циклический характер рынков металлов, производимых обществом, а также необходимость сохранения высокого уровня кредитоспособности» и рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год. 💿 Данное решение вызывает уйму вопросов. Последние несколько лет ГМК последовательно формирует у рынка одну и ту же мысль: даже при наличии денег дивиденды для миноритариев больше не являются приоритетом. Финансовые результаты за 2025 год лишь усиливают этот тезис. Напомню, что свободный денежный поток компании по и

X5 - как ставка ЦБ съела ваш профит Продать товаров на 1,2 триллиона рублей за квартал и умудриться уронить прибыль. Звучит как финансовый парадокс, но для нашего ритейла это суровая реальность 2026 года. Пока покупатели экономят в Чижиках, банки забирают у X5 последнее. Разбираемся, в чем проблемы гиганта на примере отчета по МСФО за первый квартал 2026 года. 🛒 Начнем с операционки. Сеть магазинов к концу квартала расширилась до 30 138 точек, а дискаунтер Чижик подрос еще на 29,8% и достиг 3 392 магазинов. LFL-трафик ушел в минус на 1,7% г/г. Зато средний чек по-прежнему тянет вверх инфляция. По итогу валовая маржа группы подросла до 24,1%, но это скорее заслуга лучших условий с поставщиками, а не роста эффективности. Выручка компании за отчетный период выросла на 11,3% до 1,19 трлн руб., EBITDA - сразу на 24,9% до 62,4 млрд, а чистая прибыль рухнула на 27,6% до 13,3 млрд рублей. Причина падения прибыли кроется в процентных расходах - больше половины долга компании привязано к ключев

Прошлый год для ритейла был тяжелым. Казалось бы, сектор - это тихая гавань, протекция от инфляции, а еще стабильные денежные потоки. Однако не все так просто, и причины этому можно разглядеть в годовой отчетности за 2025 год. Стоит ли ожидать возврата к прибыли и когда бизнес снова станет работать на акционеров? Давайте сегодня разбираться на примере отчета Магнита за 2025 год. 🛒 С операционной точки зрения Магнит агрессивно провел прошлый год. Согласно отчетности, выручка выросла на 15,3% до 3,5 трлн рублей. Драйверами роста стало рекордное открытие новых магазинов, в том числе интеграция Азбуки вкуса, рост LFL продаж на уровне 8,7% г/г и рост среднего чека на 8,4%. Прекрасные показатели, что же могло пойти не так? Несмотря на рекордную выручку, эффективность бизнеса резко упала. Рентабельность по EBITDA сжалась до минимальных среди публичных ритейлеров 4,8%. Вместо положительного финансового результата Магнит по итогам 2025 года зафиксировал чистый убыток в 16 млрд рублей, против п

В условиях жесткой ДКП и структурных сдвигов в экономике, банковский сектор выглядит куда более устойчиво. 2025 год многие банки завершили с рекордной прибылью, а вот динамика финансовых результатов в начале 2026 года стала замедляться. Но МТС Банк не только кратно нарастил метрики, но и улучшил общую эффективность. Обо всем по порядку. 📱 Итак, чистые процентные доходы банка за первый квартал 2026 года после резервов увеличились в 3,7 раза до 6,9 млрд руб., а процентная маржа подскочила на 2,3 п.п. до 8,1%. Этого удалось достичь за счет снижения стоимости фондирования на 3,1 п.п. до 13,3%. МТС-Банк улучшает эффективность этого сегмента благодаря фокусу на высокодоходных продуктах и оптимизации пассивов. Также порадовал значительный рост портфеля текущих счетов на 66,8% до 91,2 млрд рублей. Его доля в пассивах увеличилась сразу с 11% до 14%, что создает хороший задел для роста в будущем. Данная трансформация в направлении daily banking, а также повышение лояльности по дебетовым картам

Fashion‑ритейл всё больше уходит в онлайн, и маркетплейсы становятся главным каналом для покупок в сети. Сможет ли Henderson адаптироваться под новые условия? Настало время погрузиться поглубже в финансовую отчётность эмитента за 2025 год. 👕 Итак, выручка компании за отчётный период выросла на 15% до 23,9 млрд рублей. Компания растёт практически вдвое быстрее рынка мужской одежды, однако дьявол кроется в деталях. Сопоставимые продажи, которые отражают эффективность органического роста бизнеса, выросли на скромные 3,2%. Обычно у ритейлеров этот показатель превышает инфляцию, которая в 2025-м составила 5,6%, и в случае с Henderson мы явно наблюдаем проблемы в бизнес-процессах. Торговая площадь увеличилась на 20,4% (до 68,7 тыс. м²), но рост не конвертируется в выручку. Компания расширяет сеть быстрее, чем растёт спрос. РБК в минувшем году проводил интересное исследование, результаты которого показывают, что многие граждане страны предпочитают покупать одежду, обувь и аксессуары исключит