Место: Шварцвальд, Германия
Время: Неопределенное
Акт 1
Весна
Семья и гости танцуют на праздновании помолвки Роберто и Анны. Роберто должен уйти до церемонии, чтобы забрать наследство, и Анна беспокоится, что больше никогда его не увидит (Ария: Se come voi piccina). Роберто утешает Анну, говоря ей, что все будет хорошо, и они поженятся, когда он вернется из Майнца. Анна рассказывает Роберто о своих мечтах о его смерти, но Роберто говорит Анне, что она не должна беспокоиться о том, что его любовь потерпит неудачу, и что она может сомневаться в своем Боге, но не в его любви к ней. Толпа возвращается, и Анна все еще беспокоится об уходе Роберто. Затем Роберто просит Гульельмо, отца Анны, благословить их перед поездкой, и Роберто отправляется в Майнц.
Интермеццо
Роберто очарован сиреной и забывает Анну. Анна пережидает лето и осень, а зимой умирает в его отсутствие. Затем объясняется легенда о феях (Le Villi). Когда женщина умирает от разбитого сердца, феи заставляют сердцееда танцевать до самой смерти.
Акт 2
Зима
Акварельный набросок Адольфа Хогенштейна к декорациям второго акта.
Отец Анны, Гульельмо, считает Роберто ответственным за смерть Анны и призывает Вилли отомстить Роберто (Ария: Anima santa della figlia mia). Вилли призывают призрак Анны и заманивают Роберто в лес. Роберто, теперь без гроша в кармане и брошенный соблазнительницей, возвращается, когда до него доходит известие о смерти Анны. Надеясь, что он будет прощен, Вилли преследуют Роберто, когда он оплакивает потерю дней своей юности (Ария: Torna ai felici dì). Затем Роберто находит последний цветок, оставшийся в живых зимой, и пытается обрести надежду на то, что Анна жива, но Вилли отталкивает его, когда он пытается постучать в дверь дома Гульельмо. Затем Роберто пытается молить о прощении, но обнаруживает, что не может из-за проклятия, наложенного на него Вилли. Когда Роберто проклинает свою судьбу, ему появляется Анна и рассказывает о страданиях, которые ей пришлось пережить. Роберто умоляет о прощении, и он тоже чувствует боль Анны, горящую в его сердце. Но Роберто не прощают, и Анна призывает Вилли, которые проклинают Роберто криками «предатель». Там Вилли и Анна танцуют с Роберто, пока он не умирает от истощения у ног Анны.