A história é ambientada no mundo underground paulista. A resolução de dois assassinatos - o de um jovem executivo e o de um homem na banheira - envolve diferentes personagens. No início do filme, um ator interpreta um travesti que assassina seu amante na banheiro do apartamento. Na sequência, outro crime: o secretário particular Alfredo Nunes é morto por engano no lugar de seu chefe Rudolph Austen. O erro é descoberto e repercute em um telejornal. Nesse momento, são apresentados outros dois personagens: Malu Maneca e Dr. Fofo, empresária da noite e delegado envolvido com tráfico de drogas, mandantes do assassinato. Na agência da empresária, a estudante de sociologia Cissa realiza uma pesquisa e é apresentada à coleção de vídeos de Malu, com depoimentos de "damas da noite, transadores baratos, garotos de aluguel, doces travestis, tarados, gangsters tímidos e mascarados: meus anjos da noite", segundo a empresária. O assassino Bimbo chega à agência e questiona Cissa sobre a veracidade das gravações a que a estudante assiste. Ele e a secretária Milene, sua amante, oferecem drogas e bebida à Cissa.
Na mesma São Paulo, o diretor Jorge Tadeu ensaia uma peça de teatro, baseada na história de uma travesti que assassina seu amante em uma banheira. Para compor elenco, Jorge interessa-se por uma atriz e a leva para casa, exigindo-lhe uma noite de sexo em troca do papel. Na casa do diretor, a atriz encontra um cadáver na banheira, em condições idênticas às da peça de Jorge.
Nesse mundo em que verdade e mentira se misturam, há um terceiro conjunto de ações que remetem à vida de Teddy, rapaz do interior que, abandonado pelo amante Guto, trabalha como garoto de programa na agência de Malu. Teddy passa a atender o ex-amante, com quem estabelece relação real e encenada. No fim do filme, durante o amanhecer, Cissa e Tedy encontram-se em uma praça. Apesar de não se conhecerem, os dois comportam-se como namorados e, de maneira melancólica, conversam sobre o vazio das relações pessoais.