«По нулям».

Россия скинула госдолг США
АВТОР: Наталья Дембинская
© Pixabay
Москва резко сократила вложения в государственные облигации США. От этих бумаг избавляются и другие. Процесс становится необратимым, считают экономисты. О последствиях для Вашингтона — в нашем материале.
До минимума
Российские инвестиции в трежерис в сентябре снизились до 31 миллиона долларов, отчитался Минфин США. В августе было 39 миллионов.
На долгосрочные гособлигации в сентябре приходилось 22 миллиона, на краткосрочные — девять.
По всей видимости, речь идет о частных вложениях, ЦБ не владеет казначейскими обязательствами Соединенных Штатов, уточняет Евгений Сумароков, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при правительстве России .
Вашингтон привлекает средства, продавая на рынке государственные облигации, эмитируемые казначейством.
В 2020-м у России трежерис было на десять миллиардов долларов. И уже тогда это не превышало двух процентов резервов. Освободившиеся средства ЦБ переложил в золото, а также евро и юани.
Вот за десять лет до этого Москва держала в американских бумагах 170 миллиардов долларов.
Остались крохи
Распродавали трежерис с 2014 года, когда Вашингтон ввел первые «крымские» санкции. В 2022-м процесс, по сути, завершили. Это часть долгосрочной стратегии диверсификации международных резервов и их защиты от внешних рисков.
Нынешний 31 миллион долларов — абсолютный мизер в ЗВР, достигших 734,1 миллиарда долларов.
Эти средства вложили еще до тотальных санкций. В нынешних же условиях говорить о каких-либо инвестициях в активы недружественных стран не приходится, указывает Анатолий Вожов, заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».
«Сведение к нулю вложений России в долговые бумаги США — логичный и единственно верный шаг. Ведь национальные резервы куда проще направить на собственные нужды», — подчеркивает Константин Квашнин, управляющий по облигациям «РСХБ Управление Активами».
Это нецелесообразно
Крупнейшим держателем трежерис остается Япония — 1,18 триллиона долларов. У Великобритании — 865 миллиардов. Но оба лидера тоже подсократили портфели.
Еще несколько лет назад на первом месте был Китай — 1,2 триллиона. Сейчас —700,5 миллиарда, минимум с кризиса 2008-го.
Вашингтон официально рассматривает Пекин как угрозу. В такой ситуации наращивать вложения в американские бумаги было бы странно.
Китай последовательно ослабляет зависимость от доллара, ускоренными темпами переводя расчеты в юань, успешно развивая альтернативную SWIFT систему трансграничных платежей (CIPS). Вообще в планах второй экономики мира — полностью изменить структуру международной торговли.
От американского долга избавляется и Индия: год назад трежерис было на 242 миллиарда долларов, теперь — на 227. Зато золотой запас достиг 880 тысяч тонн. В Нью-Дели также страхуются от рисков, делая ставку на активы вне американской юрисдикции.
Попытки использовать долларовую систему расчетов в карательных политических целях, блокировка активов — все это не в пользу использования госдолга США в качестве хранилища ликвидности, отмечает Вожов.
Теряет репутацию
Помимо геополитики, есть и объективные экономические причины. Инвесторы, разумеется, учитывают растущие кредитные риски Вашингтона.
Дефицит бюджета около шести процентов ВВП при долге в 120 процентов ВВП — крайне неустойчивая конфигурация. Вложения в трежерис, особенно в долгосрочные, сейчас не кажутся хорошей сделкой. Шаг России в сторону переориентации резервов в золото выглядит более чем разумным, говорит Ян Пинчук, заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird.
Казначейские обязательства США потеряли статус безрискового актива, прежде всего из-за ослабления устойчивости американской экономики, «тарифных войн» и риска новых санкций, констатирует экономист Михаил Хачатурян.
Это не поможет
Таким образом, диверсификация национальных резервов и снижение доли долларовых активов в них — общемировой тренд. Причем для Вашингтона крайне неблагоприятный: правительство финансирует хронический бюджетный дефицит как раз за счет трежерис.
Трамп пытается решить проблему повышением пошлин.
Однако вряд ли это сработает: таможенные сборы в любом случае заметно меньше дефицита бюджета, подчеркивает Вожов.
Долгорочные риски
Вдобавок из-за торговых ограничений желающих кредитовать американскую экономику все меньше. А это несет еще более широкие риски.
Обслуживание долга уже обходится Вашингтону в триллион долларов. Это 14 процентов расходов госбюджета — больше, чем траты на оборону, и почти столько же, как на здравоохранение.
«Вложения в казначейские облигации все больше напоминают финансовую пирамиду, когда деньги новых вкладчиков направляются на выплаты уже имеющимся. Сокращение числа держателей и, самое главное, постоянных инвесторов для оставшихся создает угрозу дефолта», — говорит Михаил Хачатурян.
Пока вложений крупнейших держателей хватает для обслуживания долговых обязательств, добавляет эксперт. Однако динамика тревожная, рано или поздно вопрос о платежеспособности США встанет ребром.