Почему стейблкоины — не всегда «стабильные»

На первый взгляд, всё просто: стейблкоины — это такие криптовалюты, которые привязаны к доллару или другой стабильной валюте. Один стейблкоин равен одному доллару — удобно, понятно, надёжно. Но в реальности даже эти «стабильные» токены могут вести себя совсем не так, как от них ожидают. И иногда с ними происходят события, которые заставляют усомниться в самой идее стабильности.

Привязка к доллару — ещё не гарантия

Многие думают, что стейблкоин держится ровно на $1 потому, что за ним стоит банк, у которого в сейфе лежит соответствующая сумма. В идеале — да. Но не все стейблкоины одинаково устроены. Некоторые действительно обеспечены долларом на счету, у других в качестве обеспечения — государственные облигации, у третьих — вообще алгоритмы, которые «балансируют» спрос и предложение.
Именно в этих различиях кроется проблема. Если за стейблкоином стоит реальный актив и он прозрачно управляется, вероятность просадки минимальна. А вот когда за стабильность отвечает математическая модель или условное «обещание» — возникают риски. Особенно в момент рыночной паники, когда все начинают массово выходить в стейблкоины или наоборот — избавляться от них.

Крахи уже были — и довольно громкие

История крипторынка уже знает случаи, когда «стабильные» токены теряли свою стабильность. Один из самых известных примеров — UST от проекта Terra. Он был алгоритмическим стейблкоином и долгое время держался ровно на $1. Но в 2022 году система дала сбой: из-за потери доверия началась массовая распродажа, курс обрушился, а проект фактически перестал существовать. Потери инвесторов — миллиарды долларов.
Даже у более «традиционных» стейблкоинов случаются краткосрочные отклонения. Например, USDC от Circle на фоне банковского кризиса в США весной 2023 года на время просел до $0,88. Причина — заморозка части средств в банке, который внезапно закрылся. Хотя позже курс восстановился, эта история показала: даже надёжные игроки уязвимы к внешним шокам.

Риски есть — просто они не всегда видны

Главная сложность в том, что стабильность стейблкоина зависит не только от его механизма, но и от доверия. Пока пользователи уверены, что токен можно обменять на реальные доллары — он стоит $1. Как только начинается паника, и люди начинают сомневаться в обеспечении, даже хорошо выстроенная модель может не выдержать.
Кроме того, стоит учитывать и юридические риски. Многие страны пока не определились, как регулировать стейблкоины. Если завтра регуляторы запретят или ограничат работу определённых эмитентов — это сразу скажется на их ликвидности и доступности. А значит, и на курсе.

Как подходить к выбору стейблкоина

Важно не просто верить в слово «stable», а разбираться, как именно работает конкретный токен. Есть ли у него реальное обеспечение? Прозрачна ли отчётность? Где хранятся активы? Кто регулирует деятельность эмитента? Эти вопросы — основа для принятия решения, особенно если планируется использовать стейблкоин для хранения крупной суммы.
Стейблкоины могут быть полезным инструментом, особенно в периоды волатильности, но только при осознанном подходе. У них есть преимущества перед обычными токенами — меньше колебаний, удобство для расчётов, быстрая ликвидность. Но и уязвимости тоже никуда не делись. Поэтому даже в мире стабильных токенов критическое мышление — не просто плюс, а необходимость.

Источник