Инвестиционный аналитик и автор Telegram-канала Economicsguru (

https://okl.lt/8f0fZ ) Тимур Нигматуллин изучил отчетность МТС в свете проблем у материнской компании — АФК «Система».

💡 Резюме: не имеет смысл покупать акции.
💡 Детали:
МТС представили неаудированные финансовые и операционные результаты за 2 квартал 2017 года согласно МСФО.
Совокупная Группы выросла на 0,7% год к году до 106,8 млрд руб. Выручка на Украине упала на 12% год к году до 6,3 млрд руб. Основным драйвером стал российский сегмент, нарастивший показатель на 1,6% год к году до 99 млрд руб.
В РФ основной «точкой роста» стала мобильная выручка, прибавившая рекордные за последнее время 3,1% год к году до 75,1 млрд руб. Мобильная абонентская база в России возросла на 0,3% год к году до 78 млн., но рост мобильной выручки поддержало повышение цен на услуги связи по принципу «больше услуг по большей цене» после отказа от безлимитных тарифов и стабилизации конкурентной обстановки. Повышением заинтересовалась ФАС, но пока риски незначительны.
Рентабельность Группы МТС на уровне OIBDA за 2 квартал 2017 прибавила 2,9 п.п. год к году до 41,2% (44 млрд руб.). Экономия обусловлена сокращением сети салонов связи на 2,5% год к году до 5,692 шт. Это несет в себе риски стагнации абонентской базы, так как операторы в РФ должны каждый квартал восполнять 9-11% чистого оттока абонентов посредством продажи SIM-карт. Операционная прибыль прибавила 16,4% до 23,9 млрд руб. Чистая прибыль из-за снижения ставок по долгам прибавила на 62,6% до 14,7 млрд руб.
Инвестиции за квартал составили 13,9 млрд руб. (-35% год к году). Чистый долг 187 млрд руб. (-1,4% год к году).
Компания платит дивиденды: по итогам финрезультатов 2016 года денежные выплаты составили в сумме 55,2 млрд руб., а также выкуплено акций на 0,4 млрд (на выплаты и выкуп пришлось 115% чистой прибыли за период). За 1 полугодие 2017 выплачено 20,8 млрд руб. кэшем и 4,7 млрд руб. посредством выкупа акций (на выплаты и выкуп пришлось 94% чистой прибыли за период).
Средневзвешенное разводненное количество акций в обращении из-за выкупа сократилось на 1,7% год к году до 1,955 млрд шт.
Рыночная капитализация на момент публикации отчетности 493 млрд руб., стоимость акции 252 руб., в свободном обращении 48% бумаг.
Отчетность фундаментально сильная, компания дешево оценена рынком, взгляд на акции негативный из-за иска к АФК «Система» из-за изменчивого отраслевого регулирования.