Как в ЦБ оценивают экономический рост.
Российская экономика переходит к сбалансированным темпам роста (в первом квартале 2025-го она увеличилась на 1,1%) после перегрева в последние два года, заявил директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган. Однако сейчас ей требуется передышка, отметил эксперт. Без пересмотра подходов к повышению производительности труда весь рост зарплат неизбежно будет съеден инфляцией, подчеркнул Ганган.


По его словам, вопреки расхожему мнению для Банка России имеет большое значение повышение уровня жизни людей. «Поэтому мы сделаем все возможное, чтобы инфляция была стабильно низкой и не обесценивала рост доходов», — заверил он.

Как в ЦБ видят ситуацию с ключевой ставкой.
По словам Гангана, если ситуация в экономике будет развиваться по базовому сценарию, снижение ставки остается возможным, однако непредопределенным шагом. ЦБ допускает различные варианты, включая паузы между изменениями. При этом риски ускорения инфляции сохраняются, в том числе на фоне геополитики, поэтому решения будут приниматься максимально осторожно.

Ганган уточнил, что в базовом прогнозе не предусмотрено повышение ставки. Однако при изменении внешних условий ЦБ готов рассматривать альтернативные сценарии.

Эти заявления прозвучали за три недели до очередного заседания Центробанка, на котором регулятор будет принимать решение о ключевой ставке.

В октябре 2024 года ЦБ поднял ее до рекордного показателя в 21% на фоне ускорения инфляции. Еще несколько заседаний подряд совет директоров Банка России сохранял ключевую ставку на этом уровне.

Снижение началось в июне, когда регулятор опустил ее до 20%. В июле ставка опустилась до 18%. По прогнозам экспертов, до конца 2025 года этот показатель может снизится еще несколько раз, до 14–16%.

Что означает передышка для экономики.
Передышка в понимании Центробанка — это замедление перегретого роста, когда экономика работает на пределе мощностей и кадрового ресурса, объяснил NEWS ru управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.


Компании перекладывают рост издержек на цены, и номинальный рост доходов растворяется, отметил Астафьев.


Для граждан это означает, что ставка еще долго останется инструментом борьбы за устойчивость цен, даже если она кажется кому-то слишком высокой, подчеркнул эксперт. Астафьев допустил, что в ЦБ также увязывают передышку с более медленными темпами снижения ставки, чем ожидалось ранее.

Экономист Денис Ракша усмотрел в заявлениях Гангана намек на то, что ЦБ может вернуться к повышению ставки.


По мнению старшего преподавателя кафедры банковского дела Университета «Синергия» Дмитрия Ферапонтова, возврат к жесткой денежно-кредитной политике возможен в условиях роста дефицита бюджета, ослабления рубля и «радикального ужесточения санкций».

Радоваться смягчению монетарной политики, судя по сигналам ЦБ, пока преждевременно.