DePIN как новый класс активов — где искать потенциал и как оценивать такие проекты

За последние два года рынок Web3 пережил значимые перемены, и одной из главных инноваций стало становление DePIN — децентрализованных сетей физической инфраструктуры — как отдельного инвестиционного класса. Эта ниша быстро вышла за рамки экспериментов: её формируют десятки проектов, объединяющих распределённые вычисления, телеком, хранение данных и датчиковые сети. Инвесторы всё чаще рассматривают DePIN как возможность для участия в развитии реальной инфраструктуры через Web3-модели, а не только спекулятивные токены. Именно поэтому растёт интерес к тому, как оценивать такие проекты и в каких сегментах искать устойчивый потенциал.

Почему DePIN становится самостоятельным рынком

Появление DePIN стало логичным продолжением тренда на распределённые системы. Интернет мощностей и данных создаёт огромный объём задач: от передачи трафика до хранения информации и вычислений. В традиционной модели это решают централизованные корпорации, но Web3 предложил другой путь — вовлечение пользователей в создание инфраструктуры через экономические стимулы. Так появляются сети сенсоров, вычислительных узлов и точек связи, принадлежащие не одному владельцу, а тысячам участников.
Размер и скорость роста сегмента подтверждают его серьёзность. Проекты вроде Helium, Render Network или WeatherXM показывают, что в модели распределённой инфраструктуры есть реальная экономика: пользователи получают вознаграждение за предоставление ресурсов, а потребители получают доступ к сервисам по конкурентным ценам. Например, в сети Render распределённые GPU-узлы обеспечивают вычисления для 3D-рендеринга и AI-задач, а в Helium владельцы оборудования создают карту покрытия мобильной связи и IoT-сетей. Эти кейсы демонстрируют, что DePIN перестаёт быть теорией — это работающий механизм, создающий ценность вне токена как такового.
Растущий интерес связан и с развитием ИИ: распределённые вычисления, сетевые мощности и датчиковые системы становятся опорой для моделей, которым нужны реальные данные и дешёвые ресурсы. Поэтому DePIN оказался в центре внимания крупных инвесторов, ищущих точки соприкосновения между Web3 и реальным сектором.

Где искать потенциал в DePIN

Потенциал DePIN-проектов распределён неравномерно: одни направления растут стремительно, другие проходят фазу экспериментов. Инвесторы чаще всего рассматривают отрасли, где спрос на инфраструктуру уже очевиден и не зависит от состояния крипторынка. Это помогает снижать риски и делать ставку не только на спекулятивную составляющую, но и на долгосрочную полезность продукта.
Перспективные сегменты можно выделить так:
распределённые вычисления для ИИ и машинного обучения;
сенсорные сети (данные о погоде, трафике, экологии);
децентрализованные сети хранения данных;
телекоммуникационные решения (Wi-Fi, мобильная связь, IoT);
геоданные и навигационные платформы;
распределённые энергетические системы.
Каждое направление имеет свои особенности и риски, но объединяет их одно — наличие реального спроса. Например, проекты в сфере сенсорных сетей активно используют данные для прогнозных моделей, а децентрализованные вычисления предлагают альтернативу централизованным облачным провайдерам. Такой спрос создаёт основу для устойчивой экономики, что отличает DePIN от многих токеновых проектов прошлого цикла, где не хватало реального использования.

Как оценивать DePIN-проекты: ключевые критерии

Оценка DePIN-проектов сложнее, чем классических Web3-продуктов, потому что требуется учитывать не только код и токеномику, но и физическую инфраструктуру, её стоимость и устойчивость. Инвестор должен понимать, насколько жизнеспособна модель, действительно ли есть потребность в услуге и сможет ли сеть расти органично, а не только за счёт субсидий.
Здесь важно внимание к экономике узлов. Если доход от оборудования зависит исключительно от токена, а не от спроса на сервис, модель рискует оказаться нежизнеспособной. Например, некоторые ранние DePIN-проекты работали благодаря высоким субсидиям, но когда приток средств снижался, сеть переставала развиваться. Именно поэтому нужно изучать структуру вознаграждений, стоимость оборудования, окупаемость и источники дохода. Зачастую независимый анализ показывает, что реальная доходность сильно отличается от ожидаемой.
Для ориентира можно выделить ключевые аспекты оценки:

устойчивость бизнес-модели вне токена;
реальный потребительский спрос на продукт;
прозрачность и понятность токеномики;
адекватность структуры вознаграждений;
географическое распределение участников;
наличие партнёрств с корпоративным сектором;
активность разработчиков и качество технической реализации.
После такой проверки становится понятно, насколько проект готов к долгосрочному росту и не зависит ли он от рыночной конъюнктуры. Это особенно важно в DePIN, где капитальные затраты выше, чем в чисто цифровых продуктах.

Какие риски важно учитывать инвесторам

Несмотря на быстрое развитие, DePIN-проекты несут в себе специфическую группу рисков. Во-первых, инфраструктура требует капитальных вложений и постоянного обслуживания, что делает её зависимой от стоимости оборудования и доступности технологий. Во-вторых, отсутствие долгосрочного спроса может привести к тому, что сеть перестанет расти, а доходность для участников резко снизится. В ряде проектов уже были случаи, когда ожидания по доходности оборудования не оправдывались, и это снижало доверие со стороны операторов и пользователей.
Ещё один риск — регуляторика. В отличие от чисто цифровых проектов, DePIN взаимодействует с реальным миром: это связь, геоданные, распределённые вычисления, а иногда даже энергетика. Каждая из этих сфер имеет собственные законодательные требования, и игнорирование этого фактора может привести к серьёзным блокировкам. Например, проекты в сфере телекоммуникаций нередко сталкиваются с необходимостью получения лицензий или регистрации оборудования.
Инвесторам важно учитывать и риск централизации. Несмотря на слово «децентрализованный» в названии, некоторые сети могут зависеть от небольшого числа крупных операторов, контролирующих оборудование или мощности. Это делает сеть уязвимой к манипуляциям и снижает ценность токена.

Перспективы DePIN в ближайшие годы

Рынок DePIN продолжит расти по мере того, как бизнесы будут искать альтернативы централизованным инфраструктурным решениям. Это особенно актуально в эпоху генеративного ИИ, который требует огромных вычислительных ресурсов и большого объёма данных. Децентрализованные сети могут удовлетворить этот спрос, предлагая гибкость и конкурентные цены.
Экономическая модель DePIN также способствует росту: пользователи получают возможность монетизировать свои устройства и ресурсы, а компании — расширять обслуживание благодаря распределённой сети. Это создаёт симбиоз, в котором интерес обеих сторон совпадает. Уже сейчас видно, что крупные игроки начинают изучать потенциал таких решений, а некоторые даже тестируют гибридные модели, совмещающие централизованные и распределённые элементы.
Если текущая динамика сохранится, DePIN может стать одним из самых устойчивых сегментов Web3 — не зависящим в полной мере от циклов крипторынка благодаря реальному сектору, на который он опирается. Для инвесторов это возможность войти в новую фазу развития инфраструктуры, где инновации сочетаются с практической ценностью.
Источник