Сукук: перспективы исламских ценных бумаг на финансовых рынках

#шариат #ислам #финансы #банкинг #этика #инвестиции #equalfinance

Исламские финансы выходят на новый уровень, предлагая устойчивую альтернативу традиционным кредитным моделям. Центральное место в этой системе занимают сукук — исламские ценные бумаги, которые сочетают принципы шариата и рыночной экономики. В мире, стремящемся к этике, экологичности и социальной справедливости, сукук становятся не просто религиозным инструментом, а глобальным финансовым явлением.

Интерес к сукук растёт среди инвесторов по всему миру — не только из исламских стран. Всё больше государств и корпораций рассматривают этот инструмент как часть своей стратегии устойчивого развития, а для некоторых — это ещё и способ выйти на рынки Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии.

Что такое сукук: принципы, структура, виды

Сукук — это исламские финансовые инструменты, в которых держатель получает долю в реальном активе, проекте или бизнесе. В отличие от обычных облигаций, сукук не обещают фиксированный процент — это противоречит запрету на риба в шариате. Вместо этого инвесторы зарабатывают на доходах от этих активов: аренда, продажа, прибыль от деятельности.

Наиболее популярные формы:

Иджара (аренда) — инвестор получает доход от аренды актива.
Мудараба (доверительное управление) — одна сторона вкладывает капитал, другая — управляет проектом.
Мушарака (партнёрство) — обе стороны вносят ресурсы и делят прибыль.
Мурабаха (торговая наценка) — актив перепродаётся с согласованной прибылью.
Истисна (строительство/производство) — финансирование изготовления определённого объекта.

Все эти модели основаны на реальной экономической деятельности. Именно это делает сукук «активно обеспеченными» инструментами, в отличие от спекулятивных бумаг.

Глобальный рынок сукук: игроки, динамика, регионы

Мировой рынок сукук за последние 20 лет продемонстрировал значительный рост. В 2001 году объём выпусков составлял менее $1 млрд, а к 2024 году — уже более $210 млрд в год. Лидеры рынка:

Малайзия — абсолютный лидер, на её долю приходится более 40% глобального объёма.
Саудовская Аравия — использует сукук для финансирования инфраструктурной программы «Видение 2030».
ОАЭ — выпускают как государственные, так и корпоративные сукук.
Индонезия — лидер в выпуске зелёных и социальных сукук.
Кувейт, Бахрейн, Катар — стабильно участвуют на рынке.

Вне исламского мира к выпуску сукук прибегают Великобритания, Люксембург, Южная Африка, Гонконг. Это связано с желанием привлечь инвестиции из стран ОИС и продемонстрировать гибкость финансовой системы.

В России также обсуждаются проекты исламских ценных бумаг, особенно в республиках с мусульманским большинством — Татарстане, Дагестане, Чечне.

Преимущества и выгоды: для эмитента и инвестора

Исламские ценные бумаги - сукук, выгодны для всех сторон. Эмитенты получают доступ к новым источникам капитала — от исламских банков, фондов, суверенных инвесторов. Это особенно важно в условиях нестабильности на традиционных долговых рынках. Инвесторы же могут участвовать в проектах с реальной экономической основой и диверсифицировать портфель.

Плюсы для эмитентов: