📞 Ограничения звонков в мессенджерах: кто выиграет?

В России официально ограничивают звонки в WhatsApp и Telegram. Решение должно подстегнуть спрос на услуги операторов и суверенные сервисы.
🔽 Давайте посмотрим, что это значит для публичных компаний:
МТС - компания завязла в долгах, которые давят на прибыль при высокой ключевой ставке. Дивиденды выплачиваются даже в долг, что делает бумаги уязвимыми. От запрета звонков рост выручки будет минимальным — эффект почти незаметен.
Ростелеком - владелец «Теле2» формально в плюсе, но долг растёт быстрее прибыли. Долговая нагрузка близка к опасному уровню, чистая прибыль падает. Даже если звонки через «Теле2» подрастут, на акциях это почти не скажется. Перспективы слабые.
ВК - главный бенефициар. Мессенджер MAX может стать драйвером роста после запрета звонков в зарубежных приложениях. Да, проблемы с долгом и монетизацией остаются, но госресурс и трафик работают на компанию. В моменте — лучший кандидат на рост.
👀 На что смотреть инвесторам:
➖ Операторы: динамика ARPU/AMPU, доля голосовых услуг в выручке, процентные расходы.
➖ VK: MAU/DAU и удержание в MAX, CPM/ARPU, конверсия трафика в выручку.
➖ Регуляторика: масштаб и срок действия ограничений; возможные новые меры поддержки «суверенных» сервисов.
📌 Вывод: в краткосроке главный потенциальный выигрыш — у VK (рост вовлечённости и трафика). Для МТС и Ростелекома эффект умеренный и в значительной степени нейтрализуется высокой долговой нагрузкой и ставкой.
👉 Подробный разбор с графиками, сценариями и аналитикой доступен на нашем сайте: https://xvestor.ru/articles/zapret-zvonkov-messendzhery-2025