$€ Уже четыре недели подряд, в России наблюдается снижение цен - дефляция. Последние недельные данные зафиксировали очередное снижение, ещё на 0,08% за неделю.

Эти данные вселили надежду в сердца инвесторов. Ведь снижение инфляции - это увеличение вероятности более сильного снижения ставок от ЦБ. Что является большим положительным фактором, для рынка акций и облигаций.

Однако, тут всё не так однозначно. И есть два фактора которые говорят, что рано радоваться.

1. Структура дефляции.
Начнем с первого "но". Снижение цен идёт довольно узким фронтом. Это видим из таблицы.

Как наглядно видно, вся дефляция держится на плодоовощной продукции. Снижение цен в этом направлении более чем логично в июле-августе.

Картошка зимой стоила 100 рублей, а сейчас подходят собственые урожаи и её цена снизилась до 40 рублей за килограмм. А скоро, в сентябре она большинству и бесплатно будет не нужна - есть своя. И так со многими овощами. В итоге резкое снижение цен такой продукции обеспечивает наличие дефляции.

Если же посмотреть на остальные товары и услуги, то там никакой дефляции нет. Рост цен продолжается. Поэтому сейчас - в сезон урожая, делать выводы об устойчивости дефляции преждевременно.

2. Бюджет 2026.
Второе "НО" - это параметры бюджета на 2026 год, которые будут озвучены в конце сентября. Это настоящий кот в мешке. И вполне разумно ожидать, что расходы бюджета продолжат расти. В условиях продолжения SVO - это выглядит более, чем вероятно.

Соответственно, если параметры бюджета окажутся про инфляционными, тогда рост цен продолжится.

Хотя, конечно есть вероятность, что ЦБ проигнорирует это и всёравно будет снижать ставку. Сверху скажут - сделают, в этом можно не сомневаться.

Но пока уверенно ждать сильного снижения ставки ЦБ, из-за снижения цен на овощи - это не совсем разумно. Дефляция явно носит точечный характер. Это важно учитывать.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€

Мой Telegram канал про инвестиции.
#финансы #экономика