$€ Курс доллара рисованный! Такие мысли я много и вижу и слышу. Думаю вы тоже сталкивались с этим, и не раз. Поэтому давайте разбиратся, так ли это на самом деле? Коротко обсудим все аргументы за и против.

Эмоциональное восприятие курса рубля.
Начнем с эмоциональных доводов, потом перейдем к реальным фактам. Часто люди рассуждают на основании чувств и эмоций. Поэтому бывает говорят, что рубль уже давно должен стоить 100, или ещё выше. А значит сейчас это всё рисованное. Это же очевидно...

Такие аргументы сразу отбрасываем.

Если рубль кому-то вдруг стал что-то должен, то это чисто эмоции. Человек рассуждает на уровне своих ощущений. Ему так кажется... Ему так хочется. Ну должен рубль к доллару быть выше 100, и всё тут. А раз должен но не стоит, значит курс рисованный.

Когда мы даём эмоциональную оценку, то переходим на субъективное ощущение. Но ведь мы же говорим о бездушных вещах. Это всего лишь на всего цифры на мониторе. Курс рубля к доллару ничего никому не должен. И если мы относимся к этому как к одушевленному процессу, то значит что наше восприятие искажено.

Тут сразу можно задать встречный вопрос. А почему рубль должен стоить 100 за доллар? Почему не 200, или почему не 20? Какие аргументы? Если их нет, значит это всего лишь внутренние хотелки. Тут и нечего обсуждать.

Поэтому переходим к конкретным аргументам. Давайте их и обсуждать.

Факторы ценообразования рубля.
Начнём с главного ценообразующего фактора. Это торговый баланс. Разница между экспортом и импортом. Чем больше эта разница, тем больше валюты остаётся в стране, и тогда доллар должен слабеть, а рубль крепнуть.

Есть ещё более широкое понятие - текущий счёт платежного баланса. Но сегодня не будем это разделять. Получится бессмысленное усложнение темы.

Спикеры часто приводят аргумент, что профицит торгового баланса снижается. И при чем заметно. И это факт. Почему же рубль тогда не слабеет. Получается курс рисованный раз не реагирует на основной фактор ценообразования?

Но давайте рассуждать. Торговый профицит действительно снижается. Но это по-прежнему профицит. А значит страна всё ещё зарабатывает больше валюты, чем тратит.

Для наглядности и понимания бытовой пример. Человек набирал вес по 1 килограмму каждый месяц. Потом сёл на диету и добился снижения темпов прибавки веса в 10 раз. И теперь он прибавляет только 100 грам в месяц, а не 1 килограмм. Разница очевидна никто не спорит. Но будем ли мы удивляться тому, что он всё равно прибавляет вес каждый месяц?

Несмотря на очевидный прогресс, по итогу там всё равно пополнение, хоть и меньшее.

Так же и с рублём. Профицит меньше, но он всё равно профицит. Поэтому пока этого фактора для ослабления курса рубля не достаточно.

Есть и другие доводы. Это и большая инфляция, и большая денежная масса и дешёвая нефть и геополитика. Всё это должно ослабить рубль, но почему то не ослабляет. В итоге курс до сих пор 80 рублей за доллар, как много лет назад.

Как такое возможно? И опять кажется раз это не влияет на ослабление рубля, значит курс рисованный.

Отвечаю. Ситуация несколько лет назад была другая. Сейчас многое изменилось.

Начнём со ставки ЦБ. Она 20%. Такого раньше не было. По валюте, вы в банке больше 5% доходности не получите. И это будет даже не доллар, а юань. Т.е рублёвая доходность очень высокая, чего раньше не было. Соответственно выгодно держать активы в рублях получая 20% в год. Вот первый важный фактор в пользу рубля, которого не было несколько лет назад.

Идём дальше, в России раньше было огромное количество иностранных компаний. Все они рублевую прибыль переводили за границу, в свою головную компанию. Для этого они на свои рубли покупали валюту. Сейчас этого нет. Выводить валюту не кому.

Продолжаем. Сейчас у нас идёт резкое замедление покупок автомобилей и других непродовольственных товаров из-за того, что кредиты дорогие. В итоге импорта в страну завозят меньше за ненадобностью, а раз ниже импорт, то и валюты тоже нужно меньше.

Идём дальше. У государства дефицит бюджета. Денег которых не хватает восполняют из ФНБ - фонд национального благосостояния. А там у нас юани. В итоге правительство продает юани, чтобы получить рубли и закрыть дыру в бюджете. Вот вам ещё один фактор в пользу рубля.

Но и это ещё не всё. Раньше государство держало за границей свои золотовалютные резервы, которые сейчас заморожены. Для этого правительство в большом количестве закупало валюту. Сейчас этого тоже нет. Вот вам ещё один важный фактор.

Причем из перечисленного, замедление импорта и продажа валюты из ФНБ - это те факторы, которые проявились сильнее именно в 2025 году. Отсюда и укрепление рубля последних нескольких месяцев.

Пока вы можете купить бумажную валюту по примерно такой же цене какой курс у ЦБ, то это сложно назвать рисованным курсом.

Поэтому курс более менее настоящий. Просто изменились многие обстоятельства, которые влияют на этот курс. И теперь временно больше факторов за укрепления рубля, чем за его снижение.

Но так будет не всегда. Например ЦБ уже начал снижение ставки, и скорее всего темпы этого снижения ускорятся в эту пятницу на очередном заседании Центрального Банка. Таким образом рубль станет менее привлекательным, а кредиты более доступными, что увеличит импорт. В итоге спрос на валюту подрастёт и рубль постепенно начнёт слабеть. Курс пойдёт в сторону 100, и это неизбежно.

У меня всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€
Мой Telegram про инвестиции.
#доллар #рубль