Факторы роста денежной массы (ДМ) с 2016 по 2023 гг.

Широкий синий пояс по всему графику — кредиты. Вопреки распротранённому мнению, «печатанием» новых денег занимается не ЦБ, а коммерческие банки по принципу: каждый кредит рождает депозит. Другие факторы тоже важны, хотя и вторичны. До СВО значительный вклад в рост ДМ вносили ЧИА — чистые иностранные активы (темно-серый цвет). В нашем случае, это выручка экспортёров. В 2023 г. вклад ЧИА отрицательный, потому что российские экспортеры не продают валютную выручку и, следовательно, не увеличивают ДМ. Теперь значительным источником роста ДМ стал федеральный бюджет. В 2023 году Правительство разгоняет экономическую активность с помощью бюджетного финансирования. Растёт госдолг, а вместе с ним денежная масса. Пресловутый дефицит бюджета, выражается, прежде всего, в росте ДМ. Центробанк предупреждает о рисках бюджетного доминирования, но, судя по графику, до него ещё далеко. Хотя госрасходы очевидно снизили потребность реального сектора экономики в банковских кредитах. ЦБ это напрягает. https://t.me/e_fokus/4108