OZON: отчет за 3 квартал 2023 года и новый прогноз

Операционные результаты:
🟢База клиентов 42,4 млн человек, +30% г/г.
🟢Среднее число покупкой 19,2, +64% г/г.
🟢Объем торгов (GMV) 451 млрд рублей, +140% г/г 👍
Финансовые показатели:
🟢Выручка 109 млрд, +77,5% г/г.
🟢EBITDA -3,9 млрд, пред. 1,6 млрд.
🟢EBITDA маржа -3,6%, пред. 2,6% ❗️
🟢Убыток 22,1 млрд, пред. 20,7 млрд.
🟢Чистая маржа -20,2%, пред. -33,7%.
Количество клиентов и их вовлеченность растут как на дрожжах, что толкает объемы торгов на платформе к новым высотам. Инвестиции в расширение логистики также способствовали росту торгов, однако эти же инвестиции снова утащили операционную маржу в отрицательную зону. В третьем квартале ЦБ резко поднял ключевую ставку, что привело к увеличению процентных расходов компании и, как следствие, дополнительным убыткам.
В текущих условиях не удивлюсь, если у инвесторов снова возникнут вопросы насчет платежеспособности компании. Но OZON уже однажды показал, что в случае необходимости может изменить положение за счет поднятия комиссий, по этой причине долгосрочно на акции смотрю с позитивом.
В прогнозе закладываю рост выручки до 430 млрд в 2023 году и до 600 млрд в 2024 году. При справедливом P/S в 1,5 можно ожидать роста акций до 4200 рублей, +56% к текущим ценам.
В любом случае о риске неплатежеспособности забывать не стоит. Да, и по рыночным мультипликаторам компания сейчас не самая лучшая в IT-секторе. Инвесторам, которые избегают риска, не советовал бы влезать в эту бумагу. Лучше купите Сбер.
🔎 Подробнее: https://conomy.ru/analysis/articles/143