Российский финансовый рынок на минувшей неделе продемонстрировал продолжение нисходящей динамики, обусловленной растущим скептицизмом участников относительно перспектив снижения ключевой процентной ставки регулятором.

Текущие ожидания денежного рынка указывают на сохранение ставки на уровне около 16,5% до конца года, что предполагает отсутствие изменений в монетарной политике в ближайшей перспективе. Пересмотр этих прогнозов привел к заметному ослаблению позиций государственных облигаций.
Одной из ключевых причин усилившегося сомнения является предстоящее повышение налога на добавленную стоимость с 20% до 22%, что, по мнению инвесторов, может спровоцировать дополнительный виток инфляционного давления. Анализ предыдущего изменения НДС в 2018 году (с 18% до 20%) показал, что тогда вклад в годовую инфляцию составил от 0,55% до 0,7% за период с июля 2018 по апрель 2019 года, и в ответ на это Центральный банк повысил ставку с 7,25% до 7,75%. В свете этого, недавнее снижение ставки всего на один процентный пункт, вместо ожидаемых двух, могло стать упреждающей мерой со стороны регулятора.
Глава Центрального банка, комментируя ситуацию, ссылалась на опыт 2019 года, подчеркнув, что кратковременная ценовая реакция на увеличение НДС, вероятно, будет умеренной. Помимо этого, рынок пристально изучал проект государственного бюджета на следующий год, где дефицит федерального бюджета прогнозируется на уровне 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% в 2027 году и 1,3% в 2028 году. Несмотря на некоторую долю скепсиса, учитывая предыдущие корректировки планового дефицита, представленные показатели выглядят достаточно реалистично.
Положительным моментом стало ожидание инфляции на уровне 6,8% к концу года, что ниже более ранних прогнозов в 7,6%. При сохранении существующих тенденций достижение этого индикатора представляется вполне реальным. Это формирует базовый сценарий снижения ключевой ставки до 15% при условии ее уменьшения на один процентный пункт на каждом из оставшихся заседаний. Оптимистический сценарий предполагает снижение до 14%, если инфляционные показатели окажутся ниже целевых значений.
Индекс МосБиржи демонстрировал негативную динамику четвертую неделю подряд, завершив ее на уровне 2725,97 пункта со снижением на 0,8%. Несмотря на то что поддержка в районе 2720 пунктов пока удерживается, участники рынка не видят значимых драйверов для роста в преддверии следующего заседания Центрального банка, которое состоится лишь через месяц.
На американском фондовом рынке наблюдалась пауза, что частично связывается с ежегодными обсуждениями вокруг потолка государственного долга и потенциальной приостановкой работы правительства из-за проблем с финансированием. Исторический анализ показывает, что краткосрочные остановки государственного аппарата обычно не оказывают существенного влияния на рынок в среднесрочной перспективе, за исключением отдельных продолжительных случаев.
Индекс S&P500 завершил неделю с незначительным снижением на 0,31% на фоне неопределенности вокруг траектории процентных ставок после публикации ряда статистических данных. Однако к концу недели импульс для роста появился благодаря информации о самом быстром за четыре месяца росте потребительских расходов в США в июле (на 0,3% по сравнению с июнем), что указывает на сохранение устойчивого потребительского спроса.
Валютный рынок показал укрепление рубля относительно китайского юаня, который упал на Московской бирже. Курс CNY/RUB составил 11,5965, снизившись на 0,88%. Это обусловлено повышенным спросом на рублевую ликвидность со стороны экспортёров в преддверии единого дня налоговых выплат, включающего НДФЛ, НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль.
Цены на нефть марки Brent активно росли, преодолев психологически значимый рубеж в $70 за баррель впервые с первого августа. Котировки, достигнув отметки $68,81 с ростом на 3,24%, получили поддержку после заявлений вице-премьера России о введении запрета на экспорт дизельного топлива для непроизводителей до конца года, а также продлении запрета на экспорт бензина.
Золото обновило исторический максимум, превысив $3800 за унцию. Рост драгоценного металла, зафиксировавший отметку $3758,78 с ростом на 2,02%, был спровоцирован ожиданиями рынка относительно данных по ВВП США за второй квартал и потенциальными сигналами Федеральной резервной системы о дальнейшем снижении ключевой ставки.
Источник: Всё про инвестиции на Финрик
#ФинансовыйРынок #Инвестиции #КлючеваяСтавка #Экономика #ФондовыйРынок