Артем Бендак

Продолжая мою трилогию о цифровом рубле, сегодня хочу зайти с другой стороны и провести мысленный эксперимент. Что, если государственное софинансирование российского автопрома могло бы стать способом дать экономике рублевую ликвидность без разгона инфляции и одновременно подтянуть промышленность? Звучит смело. Но сама конструкция интересная. Сегодня российский автопром во многом тонет в утильсборах, зависимости от импортных комплектующих и сырья. Уровень локализации по многим направлениям остается ограниченным. В итоге значительная часть любой господдержки уходит за пределы страны через закупку готовых узлов, компонентов и материалов. То есть деньги не до конца работают внутри экономики. А теперь представим, что модель меняется. Три базовых правила Первое — утильсборы обнуляются, а вся полученная экономия идет не в маржу производителя, а в снижение конечной цены автомобиля. Второе — ставка делается на максимально глубокую локализацию: сталь, материалы, комплектующие, электроника, плас

После Первой мировой войны Германия лежала в руинах. Версальский договор душил страну репарациями. Гиперинфляция 1923 года уничтожила сбережения. Безработица была огромной. Экономика находилась в тяжелом состоянии: промышленность стояла, уровень жизни падал, люди беднели. Задача перед немецкой властью стояла по сути та же, что и перед Сталиным: как запустить промышленный рост, если у государства мало ресурсов, а у населения денег еще меньше? Но немцы пошли другим путем. Не через жесткое разделение контуров, как в СССР, и не через опору на золотой запас. Их модель строилась иначе. Одной из первых крупных ставок стал автопром. Лозунг звучал красиво: каждой семье — по автомобилю. Это подавалось как социальный проект и забота о народе. Гитлер лично утвердил цену в 990 рейхсмарок. Фердинанд Порше получил заказ на создание "народного автомобиля" — будущего Volkswagen. В мае 1938 года начали строить гигантский завод и новый город. Сотни тысяч немцев вступили в накопительную программу, отклад

Экономика, которая не просила взаймы Мы остановились на главном выводе, к которому пришли Сталин и его команда: объем промышленности в разы, а то и в десятки раз больше объема текущего потребления. Пытаться строить крупную индустрию только за счет продажи населению мотоциклов, кастрюль и прокладок для крана — бессмысленно. Это путь не к рывку, а к вечной пробуксовке. Именно поэтому и появилась двухконтурная система. У промышленности был свой расчетный рубль. У населения — наличный рубль. Контуры были жестко разделены и не должны были пересекаться. Что это дало на практике СССР долгие годы рос без внешних займов. Без кредитов МВФ, без постоянной потребности занимать за рубежом, без модели, в которой развитие зависит от внешнего финансирования. Природные ресурсы, сельское хозяйство и промышленность работали на внутренний рост, а не на обслуживание внешнего долга. Золотой запас не утекал на выплаты иностранным кредиторам. Наоборот, он накапливался. Почему это было возможно? Потому что тра

Смотрим на сухие цифры за апрель 2026 года. Если сравнивать с апрелем 2025-го, картина по рынкам выглядит так: — денежный рынок (операции РЕПО и депозиты): +42,1% — рынок акций по объему торгов: –37,1% — рынок облигаций: +25,7% Индекс Мосбиржи за тот же период снизился всего на 6%: среднее значение в апреле 2026 года составило 2696 пунктов против 2868 пунктов годом ранее. На первый взгляд может показаться, что ничего критического не происходит. Индекс просел умеренно. Но если смотреть глубже, ситуация выглядит уже совсем иначе. Капитал уходит из акций в долговые инструменты и просто в деньги — в РЕПО и депозиты. Логика здесь понятна: пока ключевая ставка остается высокой, держать средства в ликвидности выгодно, а брать на себя риск в акциях — уже не так интересно. Как Метод Х помогает увидеть, что происходит на самом деле Метод Х, или метод движения капитала, строится на простой логике: важно смотреть не только на цену актива, но и на следы, которые оставляет капитал. Где объемы растут

В своей статье «Признаки финансового пузыря. Где Россия?» я описал три критерия, по которым можно диагностировать, перегрев экономики. Главный из них: если прибыль банковского сектора превышает 30% от прибыли крупнейших промышленных предприятий — это путь к пузырю. А когда банки начинают зарабатывать больше промышленности — это точка невозврата. Сегодня, в 2026 году, эти критерии давно пройдены. Основная моя прогностическая модель оценки состояния экономики страны и ее финансового сектора лежит в плоскости общепринятой теории спроса и предложения денег. Согласно моей модели, российская экономика обеспечивала себя необходимой денежной массой за счет обесценивания рубля против доллара, а с началом СВО — и против китайской валюты. Модель проста: чем выше курс доллара США или китайского юаня, тем больше обеспеченной рублевой массы можно напечатать и вылить в свой развивающийся рынок. Такая модель начала работать с самого становления Российской Федерации. Я не раз об этом писал, как и о то

На днях у меня состоялся увлекательнейший разговор с сотрудниками в нефтяной отрасли. Особый окрас нашему разговору послужило недавнее решение Трампа о послаблении в отношении российской нефти. Напомню: этот неуравновешенный дядька дал послабление только на ту российскую нефть и нефтепродукты, которые были загружены на суда к 12 марта. 1. Инженер отдела проектирования зданий из металлоконструкций – работает в проектном отделе «Роснефть» более 10 лет. Сегодня, как и прежде, работы очень много – разработка проектов для различных типов зданий. «Роснефть» не отказывается от своих планов по строительству на своих гражданских и нефтяных объектах. Звучит все конечно хорошо, но вот что побуждает сегодня сменить работу – покинуть лоне Роснефти: 1) Заработная плата деградирует, невзирая на рост проектных разработок. 2) Большинство проектных изысканий последние два года так и остаются на столе начальника, как гербарий. Перекуп нефтяного оборудования, запчастей для установок, сопутствующего матери

Минфину нужно много занимать, налоги подталкивают цены вверх, инфляция не уходит, инфляция которую мы чувствуем идет только вверх, а ЦБ держит ставку высокой, высокая ставка делает обслуживание долга и новые займы еще дороже. Минфин уже выбрал квартальный план заимствований и даже превысил его: к 18 марта было привлечено 1,26 трлн руб. при плане 1,2 трлн руб. Сегодня Банк России снова снизил ключевую ставку — с 15,5% до 15% годовых, формально это смягчение. Главная проблема сейчас не только в инфляции как таковой, а в том, что экономика попала в замкнутый круг, из которого очень трудно выйти. Круг выглядит так: С одной стороны, Минфину нужен огромный объем заимствований к 18 марта Минфин привлек 1,26 трлн руб., то есть фактически выполнил и даже превысил квартальный план в 1,2 трлн руб. еще до конца марта. Одновременно дефицит бюджета за январь–февраль достиг около 3,45 трлн руб., то есть почти 90% годового плана по дефициту уже было выбрано всего за два месяца. С другой стороны, чтобы

Итак: 1) Своим локальным смягчением нефтяных санкций против России Трамп четко дал понять о существовании ценового дуализма в нефти. 2) Раз Трамп планирует направиться в Китай после устроенной им эскалации в Иране — которая привела к закрытию Ормузского пролива и росту цен на нефть, а мусульманский мир молчаливо терпит агрессивные призывы Ирана о помощи и объединении, — значит, Трамп и Иран уже о чем-то договорились. Предмет договора у них может быть только один – снять блокаду нефти, дать Ирану зарабатывать нефтедоллары чтобы его экономика совсем не загнулась. Откроют канал, иранская нефть вернется на рынок. Вопрос лишь в том, в чьи руки она польется. 3) Администрация Трампа осознает, что Китай легко восполнит потерянную иранскую нефть за счет России. Напомню: иранская нефть составляет всего 10% от общего объема китайских закупок. В итоге Трамп потратил деньги американских налогоплательщиков на эскалацию, получив взамен высокую цену на нефть для собственной экономики и обеспечив процв

Цель статьи - тезисно распутать клубок между следующими событиями: - Трамп частично снял ограничения на российскую нефть. Новость от 15.03.2026 г. - Встреча президента США Дональда Трампа и председателя Китайской Народной Республики Си Цзиньпина. Начало апреля 2026 года. - Иранский гамбит – с 28.02.2026 года. Прежде чем перейти к тезисам, обозначу то, что сегодня обсуждают все аналитики: 1) Трамп едет договариваться о том, чтобы Китай возобновил покупки американского госдолга через налаживание межторговых соглашений и прочие механизмы. Своего рода создать стратегическое партнерство между Китаем и США, вытеснив Россию из состава друзей Китая. 2) Встреча Трампа и Си Цзиньпина запланирована на начало апреля. Китай — главный покупатель иранской нефти (более 90% иранского экспорта) Ударом по Ирану Трамп ударил по энергобезопасности Китая. Теперь он едет в Пекин с "подарком" — российской нефтью, которая заменит выпавшую Иранскую. Если Трамп придет с этим к Си, он будет послан далеко и надолг