ИнвестРокер | Александр Пашенцев

За последние недели ситуация вокруг Ормузского пролива только ухудшилась. Риски никуда не делись и говорить о быстрой нормализации пока не приходится. На этом фоне всё чаще всплывает слово «стагфляция», некоторые крупные западные банки уже рассматривают такое развитие событий как базисный сценарий. Давайте коротко разберёмся, что это такое и как под это подстроить портфель. Стагфляция это редкая и неприятная комбинация: экономика замедляется, а цены при этом продолжают расти. Долгое время считалось, что так не бывает. Либо рост и инфляция, либо спад и снижение цен. Но в 1970-х это понимание сломалось. Нефть резко подорожала, вслед за ней выросли издержки по всей цепочке (транспорт, нефтехимия, производство...) и цены пошли вверх. При этом реальная экономика начала тормозить из-за высоких издержек на сырьё. Производство сокращается, спрос падает, потому что доходы не успевают за инфляцией. В итоге получаем худшее из двух миров: слабая экономика и высокая инфляция одновременно. Опыт 70-х

Почти незаметно. Их никто не видит, о них никто не знает. Также незаметно выдавливают из себя дивиденды. Скромно, но со вкусом. Процентов 3,5-5%. Ведь CAPEX нешуточный, задел на будущее. Татары...народ скрытный. Что-то химичат в тиши. Я подсяду, понаблюдаю осторожно. Там конечно разное может быть, например их Мама Сибур задумает выйти самостоятельно на биржу и устроит всем групповой делистинг. А какие условия будут??? В общем как всегда, если предприятие по хорошей цене и с перспективами, то всегда можно изъян найти. Так устроена фонда. Поэтому как всегда, не инвестиционная рекомендация! Я люблю компании с продукцией, которая всем и везде нужна (упаковки, пластики, шины, прокладки, обувь, детали авто, бутылки, строительство...) И которую не так легко воссоздать конкурентам (огромные капиталовложения). Поэтому химические предприятия группы Сибур давно у меня в поле зрения. А тут ещё и Иран, если что, это "НЕФТЕхимия"... (доля экспорта невелика, но всё же)

Хочу разобрать базовые вещи, без которых в акциях долго не протянешь. Поводом стал простой вопрос от подписчика: "На какую долю портфеля вы купили Газпром?" Вопрос частный, но за ним стоит логика управления риском. Я бы не давал одной компании больше 10% портфеля. Даже если кажется, что бизнес крепкий и всё у него хорошо. Логика простая: любая история может пойти не туда. У компании может быть сильный продукт, рынок, деньги, а потом что-то меняется, и вся картина ломается. Таких примеров полно. Не только наш Газпром с отстроенными и Северными Потоками в 2022. Когда-то Nokia и Kodak казались неубиваемыми... Если держать не больше 10% на бумагу, портфель не рухнет из-за одной ошибки или форс-мажора. Отсюда и второе следствие - акций должно быть хотя бы 10. Частая ситуация: вроде портфель диверсифицирован, а по факту нет, так как только один сектор. Например, всё набрано из нефтегаза: На бумаге всё выглядит нормально. По факту схожий риск. Лучше распределяться шире: банки, ритейл, энергет

Сразу скажу, что главным образом курс валют зависит от спроса и предложения, которые в первую очередь зависят от торгового баланса страны. Но сейчас много говорят о бюджетном правиле как чуть ли не о главном рычаге, который предопределит дальнейшую судьбу рубля. Поэтому вставлю пару предложений на этот счёт. Как бюджетное правило работает: Минфин фиксирует определённый уровень цен на нефть — цену отсечения. Изначально это было $40 за баррель. Если доходы от нефти выше, например $45 за баррель, то $40 поступают в бюджет страны, а избыточные $5 откладываются в специальный Фонд национального благосостояния (ФНБ). И наоборот, если доходы ниже, например $35 за баррель, то недостающие $5 поступают в бюджет из ФНБ. Это позволяет снизить зависимость бюджета от цен на нефть. В виду низких цен на нефть ДО иранского кризиса и больших дисконтов на российскую нефть Urals Минфин собирался постепенно понизить актуальную цену отсечения с 59$ до 55$ (ну чтобы у него была возможность восполнять ФНБ, в

Последние дни рынки занервничали. На фоне эскалации на Ближнем Востоке многие (даже российские инвесторы!) обратили внимание на падение золота и серебра в долларах. Вопросы стандартные: покупать, ждать или вообще держаться подальше. Чтобы разобраться, имеет смысл сделать шаг назад и посмотреть на ситуацию шире. В статье представлю мои мысли по многим ходовым активам. Исторически геополитические конфликты часто давали короткий эффект. Рынки реагировали, нефть росла, потом всё довольно быстро возвращалось обратно. Есть даже выражение, что у «политических рынков короткая память». Но сейчас картина сложнее. Совпало сразу несколько факторов: Когда такие вещи накладываются друг на друга, реакция может быть уже не краткосрочной. Дополнительно рынок подал технический сигнал. S&P 500 пробил диапазон в 6700-7000, в котором держался месяцами. Это не гарантирует падение, но открывает дорогу вниз. Многих удивило, что вместе с акциями просели драгоценные металлы. Причина довольно простая. Когда начи

Российский рынок остался стабильным (как я тут и предполагал), а западные штормит. Но и российским инвесторам интересны западные рынки, так как там по прежнему определяются цены на те же драгоценные металлы. Мне поступили вопросы по текущей ситуации и я решил вчера вечером сделать в пути из машины обзор с моими текущими мыслями в видео формате: https://vk.com/investrocker_consulting?w=wall-227473359_223 https://youtu.be/pb-yHwn4qKg https://dzen.ru/video/watch/69be6ea016fa137f92d19fc1 Спокойных выходных!

Только что где-то промелькнула новость о том, что ведущий российский разработчик софта для ведения корпоративных процессов (продажи, бухгалтерия, закупки, HR, склады... – в общем маленький брат немецкого SAP или американского Oracle) обдумывает выйти на биржу. На фоне моего последнего видео о «Синей Сове» и опасности «тухлых кредитов» IT-сектора возникли нехорошие мысли. Совсем не хочу предвещать беду 1С - с удовольствием сам в прошлом пользовался эти хорошим продуктом! И конечно не хочу вменять собственникам 1С желание «обкэшится» до того, как проблемы из-за ИИ будут нарастать и станут всем очевидны. Может планы по IPO были даже уже давно до проявления этой опасности. Но я не специалист и даже спецам сейчас сложно сказать, чей бизнес ИИ подорвёт, а чей наоборот усилит. Поэтому сама вероятность того, что ИИ может представлять опасность для разработчиков Software, заставляет меня держаться подальше от подобных IPO. Будьте теперь в целом осторожнее с IT отраслью!

Сейчас весь новостной поток забит геополитикой. Обсуждают Иран, нефть, напряжённость на Ближнем Востоке. Но пока внимание приковано к этим событиям, на западных рынках развивается другая история. Она почти не обсуждается в медиа, хотя для инвесторов может оказаться гораздо важнее. Речь идёт о компании Blue Owl Capital и о секторе private credit — частного кредитования. Именно там в последнее время начали появляться тревожные сигналы. Как работает схема Фонд собирает деньги у инвесторов и выдаёт кредиты компаниям среднего размера. После этого доли в этих кредитах продаются инвесторам через фонды. Инвесторы получают проценты, а фонд зарабатывает на организации сделок. Всё звучит довольно привлекательно: доходность выше, чем у обычных облигаций, а заёмщики вроде бы реальные компании. Но здесь возникает логичный вопрос. Если у этих компаний хорошие проекты, почему они не идут за кредитом в банк? Причины обычно такие: В такой конструкции инвесторы фондов оказываются в менее защищённой позиц

) Сегодня на РБК обсуждался отчёт страховщика - мои скрины и выводы: Основной источник дохода у сраховщиков (внимание!) не от страховых премий, как обычно считают, а от инвестирования страховых резервов. Это деньги под страховые выплаты. У Ренессанса инвестиционный портфель вырос за год на 22%. Зачёт. Активно развивается в России ещё «недоразвитое» накопительное страхование жизни. Я это НСЖ принципиально недолюбливаю - в Германии есть целые книги о вреде «Kapitallebensversicherung“, которые теперь насаждают в России. Но каждый сам творец своего инвестиционного счастья. Как акционер, принимаю это с улыбкой разочарования. Ещё деталь об инвестиционном портфеле: там особенно много облигаций ОФЗ. Если дальнейшее снижение ставки ЦБ для вас выглядит высоковероятной, то это аргумент в пользу покупки. Дивиденды скорее всего за 2025 будут на уровне 10руб при цене акции ниже 100 руб. Мне больше не надо. Покупал раньше, докупаю. Не инвестиционная рекомендация. Ваши Деньги – Ваше Дело!