Набиуллина призналась, что лишила ЦБ самого главного.

$€ Что самое важное в действиях ЦБ? Наверно вам на ум приходят разные версии. Возможно это профессионализм, или своевременность. Кто-то подумал про адекватность, а кто-то про независимость.

Да, все это важно. И сложно выбрать что-то одно, как самое важное и главное. Но речь сегодня пойдёт о другом. Дело в предсказуемости. Именно этого лишила Набиуллина свой ЦБ.

Об этом на днях она сама сказала на конференции в Казахстане.

Набиуллина призналась, что лишила ЦБ самого главного. - 5385204530893

Глава ЦБ признала, что неправильно объясняла финансовому сообществу, свои мотивы и правила принятия решения по ставке. В итоге многие ждали от неё совсем других действий.

Почему это важно и к чему это приводит? Вот два вопроса на сегодня.

Понятность и предсказуемость действий ЦБ - это залог успеха его денежной политики. Т.е, например, если ЦБ хочет снизить инфляцию, то ему важно не только повысить ставку но и объяснить всем, как и что он собирается делать, и от чего зависят его дальнейшие действия.

И тогда все остальные будут действовать так, что это будет помогать ЦБ.

Однако в 2023-2024 годах ЦБ дал некорректный сигнал. Об этом призналась сама Набиуллина. В итоге многие подумали, что ставка пойдёт на снижение в ближайшее время. Это произошло в то время, когда ставка была 16%, а затем ее увеличили до 21%.

Однако так как большинство ждали снижения ставки, то стали массово брать кредиты по плавающей ставке.

То же самое касается и инвесторов, которые активно покупали акции не боясь повышения ставки.

В итоге эта излишняя кредитная активность привела к росту инфляции. Этим как раз частично можно объяснить, почему инфляция росла на фоне повышения ставки.

Набиуллина призналась, что лишила ЦБ самого главного. - 5385204638413

И во всем этом интересно то, что Набиуллина рассказывает про эту проблему, как о чем-то что в прошлом. Но на мой взгляд, сейчас ситуация даже хуже.

ЦБ снижает ставку на фоне роста инфляции. По крайней мере так было на заседании в сентябре и октябре. И для одних это стало сюрпризом. И даже на пресс-конференции журналисты ее спросили, далее цитата: "Нам понятно всё, кроме одного, почему же вы всё таки снизили ставку"? Это явно говорит о том, что действия ЦБ не совсем понятны.

Для других стало сюрпризом то, что ставка снижается не так быстро как на это намекал ЦБ.

Т.е видим, что ЦБ в конец всех запутал до такой степени, когда абсолютно непонятно, что ждать от регулятора в дальнейшем. При этом я говорю не о абсолютном предвидении. Понятно, что мы не видим будущее и глупо предъявлять за то, что будущее неизвестно.

Я говорю о том, что непонятно на что ориентироваться при прогнозировании действий ЦБ!

То ли смотреть на инфляцию, или может главное - это инфляционные ожидания и их динамику? Или главное уровень кредитной активности? А может надо смотреть на динамику роста ВВП?

ЦБ подавая различные сигналы вконец всех запутал. И теперь можно говорить, что абсолютно непонятно на что обращать внимание перед заседанием ЦБ в декабре.

Однако, как я уже писал, у таких непонятных действий ЦБ есть одно объяснение. Если мы говорим не про период 2023-2024 годов, а про сейчас.

Регулятор действует не совсем понятно и не совсем логично, так как у него есть договорённость с правительством. Что это за договорённость, и как она работает написано тут